Что будет с евро в 2022 году?

По оценкам ведущих мировых экспертов, в том числе аналитиков Всемирного банка и института JPMorgan Chase, 2020 год был не самым удачным для евровалюты. Экономический рост в еврозоне начал замедляться в 2020 году — до 1,9%, что на 0,2% ниже прогнозируемого [1] .

От чего зависит курс евро и какие меры принимает Европейский центральный банк для стимуляции экономического роста еврозоны, попробуем рассмотреть в данной статье.

Конец 2022 — начало 2023 года: ситуация в европейской экономике

Как отмечалось в докладе Всемирного банка [2] , представленном в январе 2019 года, экономический рост в Европейском Союзе (ЕС), с 2015 года показывавший устойчивую тенденцию, в 2020 году несколько замедлился как с точки зрения темпов, так и его структурной составляющей. Тем не менее европейская экономика переживает пятый год восстановления, что на данный момент распространяется на все страны-члены ЕС. Основным драйвером роста называют частное потребление, чему способствует восстановление кредитования частного сектора.

Перспективы того, что вторым столпом экономического роста станут инвестиции , также велики, поскольку на это направлено создание благоприятных условий финансирования и повышения корпоративной прибыльности.

Продолжается восстановление рынка труда, хотя данный процесс и остается неравномерным, но уровень занятости, как отмечают эксперты, вернулся к докризисным показателям. Значительный дефицит рабочих мест сохранялся на конец 2020 года лишь в некоторых странах еврозоны, относящихся к Южной Европе.

При этом даже в странах, где восстановился процесс увеличения занятости, рост заработной платы является весьма сдержанным в среднем классе. Застой в повышении зарплат наблюдается в низко- и среднеоплачиваемых секторах экономики. В целом аналитики говорят об уменьшении доли рабочих мест со средней квалификацией, что усугубляет имущественное расслоение и вызывает опасения, что руководящее звено получает непропорционально большую долю доходов от экономического роста.

Инфляция потребительских цен в еврозоне совершала незначительные скачки в течение 2020 года и упала к его окончанию. Причиной стало резкое снижение цен на энергоносители, связанное с мягкой зимой, и на продовольствие. В среднем инфляция на протяжении 2020 года составляла 1,7% (по сравнению с 1,5% в 2017 году [3] ).

Курс евро в 2022 году

Курс евро по отношению к доллару и российскому рублю можно проследить по котировкам на рынке Forex (см. рис.1 и 2).

Динамика курса евро к доллару

Рис 1. Динамика курса евро к доллару за три года (апрель 2016 — апрель 2019) [4]

Если в апреле 2018 года доллар к евро торговался 1.24/1, то спустя год соотношение составило 1.12/1. Несложно заметить, что за этот период евро упал, стабильно дешевея, что в итоге привело к потере 9,7% его стоимости относительно доллара.

Динамика курса евро к доллару

Рис 2. Динамика курса евро к рублю за три года (апрель 2016 — апрель 2019) [5]

Иная динамика наблюдается по отношению к рублю, хотя в итоге за год евро также подешевел, потеряв 4,1% своей стоимости: от 75,7 рублей в апреле 2020 года до 72,6 рублей в апреле 2019-го. Но стабильным данный процесс назвать нельзя, поскольку в течение года отмечались скачки курса, во время которых стоимость евро составляла максимум 81,8 рубля [6] .

Причины замедления экономической активности в еврозоне

Напряжение для европейской экономики, по мнению как экспертов Всемирного банка, так и аналитиков Еврокомиссии, создал комплекс внешних и внутренних факторов [7] :

  • замедление роста мировой торговли во второй половине 2020 года, которое привело к торможению экономической активности в еврозоне (почти треть общеевропейского экспорта в страны Азии составляют машины и прочие транспортные средства, в то время как на средства производства и электронику приходится треть экспорта из развивающихся стран Азии в Европу) [8] ;
  • «торговая война» между основными мировыми экономиками — США и Китаем , продолжавшаяся в течение 2020 года: беспрецедентное увеличение торговых пошлин (от которого пострадали около 12% импорта США и 6,5% импорта Китая) вызвало падение мировой торговли в пределах 2,5% и нарушение отработанных международных торговых «цепочек», что создало неопределенность в мировой торговле [9] ;
  • замедление экономического роста на развивающихся рынках , особенно в Китае, которое способно в ближайшей перспективе значительно увеличить риск резкого глобального торможения. Экономика Китая влияет на перспективы развития еврозоны через торговлю, финансовый и товарный рынки, приводя, например, к спаду цен на сырье, поскольку эта страна является основным драйвером мирового спроса на металлы [10] ;
  • торговая напряженность между мировыми автопроизводителями и США, которая проявилась в неоднократных попытках правительства Дональда Трампа ввести в 2020 году заградительные пошлины в размере 25% на импорт автомобилей и автокомпонентов (по мнению экспертов Moody’s, данная мера нанесет удар по всей мировой экономике, сказавшись на ценообразовании и нарушив эффективность работы индустрии). От этого в первую очередь пострадают немецкие, японские и корейские автоконцерны [11] . Эксперты Bloomberg полагают, что данный торговый конфликт может стать главным вызовом 2019 года для Евросоюза [12] ;
  • источником неопределенности остается процедура Brexit . В свете процесса выхода Великобритании из ЕС прогнозы на 2019 и 2020 годы основаны на исключительно техническом предположении о сохранении статус-кво Соединенного Королевства в отношении торговых схем между ЕС-27 и Великобританией. Однако выход Великобритания из ЕС может сопровождаться продолжительным периодом стресса на финансовых рынках и перебоями в трансграничных финансовых потоках [13] ;
  • внутренние проблемы стран Еврозон ы также сказались на снижении общих показателей роста: рекордно низкий уровень воды в главной речной артерии Германии — Рейне, вызванный аномально сухим летом и парализовавший судоходство; техническая рецессия экономики Италии, которую связывают с ошибками налогово-бюджетной политики; социально-экономические проблемы, вытекающие из поляризации доходов и иммиграционных процессов.

Важно!

7 февраля 2019 года Еврокомиссия опубликовала промежуточный экономический прогноз на 2019 год. Ожидается, что европейская экономика будет расти, темпы роста в целом будут умеренными по сравнению с высокими темпами последних лет, а перспективы подвержены значительной неопределенности [14] .

ЕЦБ анонсировал стимулирующие меры

Для экономик, в которых превалирует сфера услуг, а не промышленное производство, одним из основных драйверов выступает потребительский спрос: чтобы увеличить экономический рост, необходимо стимулировать потребительские расходы не меньше, чем бизнес [15] .

Каковы меры, принимаемые Европейским Центробанком для стимуляции региональных банков к кредитованию домохозяйств? На заседании ЕЦБ 7 марта 2019 года [16] были озвучены следующие шаги:

  • Во-первых , базовая ставка по кредитам Европейского Центробанка остается на 2019 год на нулевом уровне.
  • Во-вторых , сохраняется отрицательная депозитная ставка , которая до конца 2019 года составляет –0,4% годовых (то есть коммерческие банки могут разместить в ЕЦБ свою ликвидность, не только не получая взамен какой-либо доходности, но и, напротив, оплачивая каждый год 0,4% за право хранить там деньги) [17] . Ставка по маржинальным кредитам остается на уровне 0,25%.
  • В-третьих , анонсировано начало нового раунда программы предоставления долгосрочной ликвидности европейским банкам TLTRO III.

О программе TLTRO (Targeted Long-Term Refinancing Operations) стоит рассказать подробнее. ЕЦБ уже дважды прибегал к программам целевого долгосрочного рефинансирования. Основное отличие данных программ от стандартных заключается в сроках предоставления кредитов. Если стандартные программы предполагают необходимость погашения через неделю или три месяца, то в рамках программ TLTRO I и TLTRO II ЕЦБ предоставлял кредиты с обеспечением на два–четыре года. Полученные средства банки должны были направить на кредитование физических и юридических лиц (исключая ипотечное кредитование физических лиц), что, по замыслу регулятора, должно было способствовать достижению инфляцией уровня в 2% годовых.

При этом базовая ставка размещения равнялась ставке MRO (0% годовых), но могла доходить до –0,4% годовых в зависимости от вовлеченности банка в кредитование реального сектора экономики [18] .

С сентября 2019 года по март 2021 года ЕЦБ ежеквартально будет предоставлять двухлетние кредиты коммерческим банкам. Как и в предыдущих раундах программы, банки смогут претендовать на фондирование размером до 30% кредитного портфеля. При этом ставка по таким кредитам будет близка к ставке MRO, а ее нижняя граница может опускаться до отрицательного уровня ставки по депозитам [19] .

Что принесет запуск TLTRO III для курса евро?

В совокупности с отрицательной депозитной ставкой TLTRO III приведет к размещению полученных от ЕЦБ средств в реальном секторе экономики. Благодаря увеличению денежной массы произойдет девальвация евро, что, по мнению экономистов, должно увеличить конкурентоспособность экономики, и это касается как сферы услуг, так и промышленности. Также данная мера позволит предотвратить развитие дефляции в регионе. Это будет поддерживать внутреннее производство, а за счет снижения стоимости европейских товаров на мировом рынке ожидается промышленный рост и от экспортных направлений.

Некоторые аналитики полагают, что затруднительно оценивать реальную потребность европейской банковской системы в новой долгосрочной программе предоставления ликвидности вплоть до третьего размещения в марте 2020 года [20] . Однако исходя из опыта размещения двух первых программ таргетирования TLTRO III воспринимается как положительный фактор для фондового рынка и как рычаг развития реальных секторов экономики [21] .

TLTRO действует на аукционной основе — ЕЦБ заранее объявляет о том, сколько ликвидности он может предложить банкам. Пока деталей первой сделки в рамках TLTRO III не озвучено, поэтому на данный момент эксперты не решаются предсказать масштаб ожидаемого увеличения денежной массы [22] .

Это интересно!

Не секрет, что на рынке с заметной регулярностью появляется фальшивая валюта. Отличить подлинную купюру евро от поддельной можно по серийному номеру. Он должен состоять из 11 цифр и одной буквы. Если заменить букву на ее порядковый номер в латинском алфавите, сложить получившееся однозначное или двузначное число с остальными однозначными, затем сложить цифры в полученном результате, должно получиться 8. В этом случае у вас подлинная купюра. Другой способ проверки — сложить все цифры без буквы. Цифробуквенный результат будет соответствовать стране, где отпечатана купюра. Например, Х2 — Германия.

Любая значительная сумма, предложенная ЕЦБ и взятая банками на квартальных аукционах в сентябре и декабре 2019 года, а также в марте 2020 года, может привести к небольшому увеличению баланса ЕЦБ [23] . Тем не менее эксперты надеются, что ЕЦБ не будет слишком усердствовать с количественным смягчением и позволит экономике пройти пусть и долгий, но значительно более безопасный путь восстановления и обеспечения стабильного роста [24] .

Валютный рынок в наши дни каждому дает возможность получения прибыли из колебаний курса валют. Однако для того чтобы верно оценить ситуацию на бирже, простой информированности недостаточно. Необходимо обладать аналитическим складом ума, сдержанностью, трудолюбием и желанием постоянно повышать свой уровень знаний в трейдинге, добиваться профессиональных высот.

Предупреждение : предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми эти сделки связаны.